中新经纬5月11日电 (林琬斯)近日，珀莱雅化妆品股份有限公司(下称珀莱雅)向港交所递交招股书。这是已在A股上市的珀莱雅继2025年10月初度递表失效后的二次闯关，亦然首创东说念主侯军呈之子侯亚孟上台后的布局之一。

这次冲刺港股之际，珀莱雅正面对A股上市以来的初度年度营收、利润双降，中枢品牌珀莱雅2025年的营收同比下落约10.39%。与此同期，销售及分销开支占总营收的比例握住攀升，2025年的占比升至49.6%。

主品牌营收减轻

招股书袒露，珀莱雅是中邦原土多品牌好意思妆集团。官网袒露，珀莱雅创立于2003年。

经由20余年的发展，把柄弗若斯特沙利文的贵寓，2021年，珀莱雅初度成为中国最大的原土化妆品集团，至2025年，已相接五年位居第一。

2024年，珀莱雅成为第一个冲突100亿元东说念主民币销售收入的中国化妆品集团。以零卖额计，中国前五大化妆品集团中，珀莱雅是独一的中国公司。

2025年年报袒露，珀莱雅收尾买卖收入105.97亿元，同比下滑1.68%；包摄于上市公司股东的净利润14.98亿元，同比下滑3.50%。这亦然其自2017年A股上市以来初度出现年度营收和净利“双降”。

珀莱雅在2025年年报中示意，买卖收入变动的原因，主如果珀莱雅品牌营收减少。

当今，珀莱雅的家具矩阵已掩盖护肤、彩妆、个东说念主照看等范围，领有珀莱雅、悦芙媞、科瑞肤等护肤品牌，彩棠、原色波塔等彩妆品牌，Off&Relax、惊时等个东说念主照看品牌。

招股书袒露，珀莱雅是其中枢品牌。2023年至2025年，珀莱雅品牌折柳收尾营收约71.77亿元、85.81亿元、76.89亿元，占总营收的比例折柳为80.7%、79.7%、72.6%。

2025年年报袒露，2023年与2024年，珀莱雅品牌的营收增速折柳达到36.36%、19.55%。到2025年，珀莱雅品牌的营收同比下滑了10.39%，虽是孝顺营收最大的品牌，但营收下滑幅度也最大。

当年几年里，珀莱雅屡次通过收购拓展品牌数目。2019年，珀莱雅收购了中国明星彩妆群众唐毅创办的彩妆品牌彩棠，在2021年并购了日本洗护品牌Off&Relax，2025年入股彩妆品牌花默契，成为其第二大股东。

招股书袒露，以线上零卖额计，彩棠于2025年位列原土彩妆品牌第四。2023年至2025年，彩棠收尾营收10亿元、11.91亿元、12.55亿元，占公司总营收的比例折柳为11.3%、11.1%、11.9%。

此外，珀莱雅也在教化新的自有品牌，如打造新锐彩妆品牌原色波塔。

2025年年报袒露，Off&Relax、原色波塔以及专研头皮微生态的功效洗护品牌惊时是营收增速最大的品牌，折柳收尾营收7.44亿元、2.56亿元、0.96亿元，增速折柳达到102.19%、125.38%和441.66%，但三个品牌共计营收不到11亿元。

插足2026年，珀莱雅营、利双降的趋势并未扭转。2026年一季报袒露，珀莱雅一季度营收23.05亿元，同比下滑2.29%；包摄于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比下落6.05%。

近50%收入用于销售及分销开支

招股书袒露，2023年和2024年，珀莱雅的销售及分销开支折柳为39.72亿元和51.61亿元，占总营收的比例的折柳约为44.6%、47.9%。2025年，珀莱雅的销售及分销开支进一步高涨至52.59亿元，占总营收的比例攀升至49.6%。

这意味着每收入100元，开云(中国)2026世界杯IOS|Android手机app下载就有近50元花在销售彭胀上。

在2025年52.59亿元的销售用度中，形象宣传彭胀费约为46.67亿元，占比约为88.7%。珀莱雅官微袒露，2025年上半年珀莱雅官宣与刘亦菲、易烊千玺衔尾，下半年又不竭官宣宋佳、王欣瑜。

与此同期，2025年公司的研发用度为2.17亿元，占总营收的比例为2.05%，销售及分销开支是研发用度的24倍。

线上是珀莱雅的中枢渠说念，招股书袒露，珀莱雅主要通过线上渠说念(如线上直销及线上分销)及线下渠说念(如线下分销)向客户销售家具。

珀莱雅在招股书中示意，责罚层团队在2010年就作念起程展线上业务的决策，公司在2010年就成立电商部门进攻天猫、京东等货架电商渠说念，2018年政策插足小红书、抖音等试验电商渠说念，2023年至2025年珀莱雅线上渠说念收入复合年增长率达到10.5%。

招股书袒露，2023年至2025年，珀莱雅线上销售占比从93.1%增长到95.6%；线下销售占比从6.9%降至4.4%，占比抓续下落。

在2025年年报中，珀莱雅也建议“拓展线下渠说念”，互异化品线入驻线下渠说念(新零卖、商超级)，把线下渠说念算作长久“媒体触点”，斗殴年青消耗者、设立品牌形象和孝顺营收。而且开展即时零卖，满足年青消耗者新的消耗需求。

二代交班 责罚层更替

珀莱雅的首创东说念主、董事长是现年61岁的侯军呈。

招股书称，当今，珀莱雅并未委任首席彭胀官，首席彭胀官的责任由总司理履行。前任董事及前任总司理方玉友已于2024年9月辞任，侯亚孟自2024年9月起获委任为总司理。

侯亚孟本年37岁，是侯军呈之子，方玉友则是其舅舅。

2013年6月加入珀莱雅以来，侯亚孟在附庸公司担任彭胀董事或司理职务。2021年9月至2024年9月，侯亚孟担任珀莱雅副总司理，之后接任总司理。

招股书袒露，珀莱雅异日将践行“双十”政策：异日十年景为群众化妆品行业前十的跳动集团。

侯亚孟上台后，珀莱雅的高层阅历了密集变动，在官宣中屡次强调了对海外化、群众化竞争力的趣味。

2025年4月，珀莱雅布告任命黄虎为首席科学官，孙培文为首席研发调动官，常晓维为珀莱雅上海研发中心厚爱东说念主，Lieve Declercq为珀莱雅首席科学参谋人、欧洲科创中心副总裁，并强调海外化研发东说念主才引育力度。同月，珀莱雅布胜利立首席数字官(CDO)岗亭，胡宁波被任命为首位CD0，强调其逾20年数字化信息化开荒造就，兼具群众化视线与原土化落地才气。

2025年8月，珀莱雅任命果小为首席营销官(CMO)，强调“这次任命，是珀莱雅股份抓续构建品牌化与群众化竞争力的关键一步”。

同月，珀莱雅任命薛霞担任董事会书记，称“薛霞将以丰富的成本商场运作与跨国企业责罚造就，为珀莱雅鼓吹港股上市注入关键动能”。

招股书袒露，珀莱雅方案将召募资金用于研发与家具调动、品牌开荒与销售渠说念拓展、智能制造及运营数字化升级、投资并购与政策衔尾等用途。其中，在研发方面，珀莱雅方案到2028年，在巴黎成立一个新的研发中心。

(更多报说念痕迹，请关系本文作家林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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